当地时间11月20日，法国家具与家居饰品零售商 Alinea 被马赛商业法院正式置于司法重整程序之下。

对于这家成立于1989年的老牌零售商而言，这是一种痛苦的“似曾相识”。五年前，Alinea 就曾经历过一次破产保护，当时不得不通过关闭门店和大规模裁员来断臂求生。

如今，伴随着2024年高达4700万欧元（约合5000万美元）的净亏损，公司再次站在了悬崖边上。法院批准了为期六个月的观察期，这是Alinea寻找新买家的最后窗口。

财务失血

Alinea 的倒下并非毫无征兆，其财务报表早已亮起红灯。根据法庭文件披露，该公司在2024年录得营业收入约1.62亿欧元，但净亏损却高达4700万欧元。这种不可持续的烧钱速度，直接击穿了公司的现金流防线。

这与公司在2020年首次走出破产保护时描绘的复苏蓝图大相径庭。当年，在原股东Alexis Mulliez的掌舵下，Alinea通过关闭17家门店并裁减1000名员工，试图打造一个更精简、更敏捷的零售实体。然而，这一“瘦身计划”并未能抵御随之而来的宏观逆风。欧洲持续的高通胀严重侵蚀了法国家庭的购买力，非必需的耐用消费品支出首当其冲。

此次进入司法托管，意味着Alinea现有的管理层将在法院指定的司法管理人的监督下继续运营，主要目标十分明确：寻找一个或多个能注资接盘的买家，以避免公司走向彻底清算。

Zôdio 整合之殇

如果说宏观环境是外因，那么2023年的战略误判则是导致Alinea二次危机的内因。为了扩大市场份额并寻求规模效应，Alinea 实施了一项激进的扩张策略：接手并重塑同属Mulliez家族体系下的家居装饰品牌 Zôdio。

这项计划涉及将约20家 Zôdio 门店改造成 Alinea 门店。在华尔街的并购剧本中，这本该是一个通过品牌协同效应来提振营收的故事。然而，执行层面的脱节让这一愿景变成了噩梦。

核心问题出在“人”与“货”的不匹配上。Zôdio 原本专注于小件家居饰品和DIY产品，其销售团队并不具备销售沙发、餐桌等大件家具所需的专业技能和经验。这种能力的错位导致门店转型后坪效未达预期，不仅未能带来预想的现金流增量，高昂的翻牌成本反而成为了压垮骆驼的最后一根稻草。

这次失败的整合证明，在零售业，简单的品牌更名无法替代深层次的运营能力建设。

未知命运

随着六个月观察期的开启，Alinea 旗下36家门店的约1200名员工再次陷入了极度的不确定性之中。

虽然管理层对外表达了“寻找买家以维持整体运营”的愿望，但资本市场的逻辑往往更为冷酷。工会及员工代表最大的担忧在于潜在的“拆分出售”方案——即买家可能只挑选盈利能力最强的数家核心门店进行收购，而将业绩不佳的门店和相关人员抛弃。这种“掐尖”式的收购在零售业重组中屡见不鲜，往往意味着大规模的二次裁员。

Alinea 的困境折射出整个法国家具市场的寒意。继 Habitat 等知名品牌遭遇重创后，Alinea 的再次倒下进一步打击了市场信心。这不仅仅是一家公司的失败，更反映出传统大卖场模式（Big-box Retail）在面对灵活的电商竞争者和日益谨慎的消费者时，正在失去其生存的土壤。

在接下来的半年里，马赛法院将决定这家35岁老店是能迎来真正的重生，还是最终成为法国零售历史上的又一个注脚。

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